Ｓａｎｓａｎ株式会社(4443) 2025年1月14日 2025年5月期 第2四半期決算分析：Bill Oneの急成長と収益性向上の評判・決算情報まとめ

決算サマリー

Ｓａｎｓａｎ株式会社の2025年5月期 第2四半期（中間期）連結業績は、売上高が200億58百万円（前年同期比27.5%増）と大幅な増収を記録しました。営業利益は1億83百万円（同41.2%減）となりましたが、一時的な要因を除いた「調整後営業利益」は8億28百万円（同58.4%増）と、実質的な収益力は大きく向上しています。経常利益は1億39百万円（同48.1%減）、親会社株主に帰属する中間純利益は3億20百万円（同85.9%増）となりました。

注目ポイント

1. Bill One事業の圧倒的な成長

インボイス管理サービス「Bill One」の売上高は前年同期比72.1%増と爆発的な成長を続けています。ARR（年間固定収入）は93億49百万円に達し、同社の新たな収益の柱として確立されています。

2. 高水準の売上総利益率

売上総利益率は86.5%（前年同期比1.1ポイント増）と極めて高い水準を維持しています。SaaSビジネスとしての効率性が高まっており、売上成長が利益成長に直結しやすい構造となっています。

3. 極めて低い解約率

主力サービス「Sansan」の月次解約率は0.39%、「Bill One」は0.36%と、いずれも1%未満の極めて低い水準を維持しており、顧客基盤の強固さが示されています。

業界動向

国内のDX（デジタルトランスフォーメーション）市場は、2030年度には8兆円規模に達すると予測されています。同社は法人向け名刺管理サービス市場で84.1%という圧倒的なシェアを保持しており、さらにクラウド請求書受領サービス市場においても47.0%のシェアでNo.1を獲得しています。競合他社と比較しても、独自のポジションと強力なネットワーク効果を背景に市場をリードしています。

投資判断材料

長期投資家にとって、売上高の継続的な成長と調整後営業利益の拡大はポジティブな材料です。一方で、株式報酬関連費用などの非現金支出が営業利益を押し下げている点には留意が必要です。これは人材確保のための投資的側面が強く、将来の企業価値向上に資するものかを見極める必要があります。

セグメント別業績

• Sansan／Bill One事業: 売上高177億43百万円（前年同期比26.5%増）、調整後営業利益9億96百万円（同5.4%増）。Bill Oneの貢献が大きく、成長を牽引。
• Eight事業: 売上高21億35百万円（同41.5%増）、調整後営業損失1億15百万円（前年同期は3億86百万円の損失）。BtoBサービスの好調により赤字幅が大幅に縮小。

財務健全性

自己資本比率は37.3%となっており、前連結会計年度末と同水準を維持しています。現金及び現金同等物の残高は235億3百万円と潤沢であり、M&Aや設備投資に向けた機動力を持っています。営業キャッシュフローも10億9百万円のプラスと、本業での現金創出力は着実です。

配当・株主還元

現在、同社は成長フェーズにあるため、配当金は実施していません。内部留保を事業拡大や新規事業開発、システム投資に充てることで、将来の株主価値最大化を目指す方針をとっています。

通期業績予想

会社発表の通期業績予想に対する進捗は概ね順調です。売上高広告宣伝費率の低下などにより、下期にかけて収益性がさらに向上するかが焦点となります。現時点で修正の発表はありませんが、Bill Oneの成長スピードが予想を上回る可能性があります。

中長期成長戦略

「ビジネスインフラになる」というビジョンのもと、名刺管理から請求書、契約書管理へとサービス領域を拡大しています。最近では「Bill One」に関連する新機能（Bill One経費やBill One発行）の提供を開始し、一気通貫の業務DX支援を強化しています。また、積極的なM&Aによる周辺領域の取り込みも継続しています。

リスク要因

• 株式報酬関連費用: 株価変動等により、利益を圧迫する可能性があります。
• 人材確保: 急成長を支える優秀なエンジニアや営業人員の獲得競争。
• 競合参入: インボイス領域等での競争激化による獲得コストの上昇。

ESG・サステナビリティ

「出会いからイノベーションを生み出す」というミッションを通じ、ペーパーレス化による環境負荷低減や、企業の生産性向上という社会課題の解決に寄与しています。ガバナンス面でも透明性の高い経営を維持しています。

経営陣コメント

代表取締役の寺田氏は、堅調な受注状況とBill Oneの急成長を強調しており、さらなる売上高成長の実現に向けて営業体制の強化と機能拡充に注力する姿勢を示しています。

バリュエーション

SaaS企業特有の指標であるPSR（時価総額/売上高）で評価される傾向があります。現在は将来の成長を織り込んだ評価となっています。PER（株価収益率）は、一時的な会計上の費用により変動が大きいため、調整後利益ベースでの評価が適切です。

過去決算との比較

直近4四半期を通じて売上高は右肩上がりのトレンドを維持しています。特に第2四半期は前年同期を大きく上回る成長率を達成しており、Bill OneがSansanの安定成長を補完し、グループ全体の成長速度を加速させていることが鮮明になっています。

市場の評判

Sansan株式会社 (4443) is a Japanese SaaS company; its stock has experienced volatility with mixed investor opinions; its average annual salary is around 700 million yen.

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