決算サマリー
豊田合成の2025年3月期通期決算は、売上収益が1兆597億円（前年同期比1.1％減）、営業利益が598億円（同11.6％減）、親会社の所有者に帰属する当期利益は363億円（同29.4％減）となりました。顧客の生産台数減少や、中国事業における減損損失（58億円）の計上などが響き、減収減益での着地となりました。ただし、米州やインド市場は堅調に推移しており、地域ごとの明暗が分かれる結果となっています。
注目ポイント
1. インド・米州市場の躍進
成長市場と位置づけるインドでは、安全規制の強化を背景にエアバッグの需要が急増し、売上高が前年比20.2％増と大きく伸びています。米州でも原価改善が功を奏し、営業利益が30.1％増と収益性が向上しています。
2. 新規事業（水素・脱炭素）の進展
強みである高分子技術を活かした「大型高圧水素タンク」が船舶に採用されるなど、自動車以外の分野への展開が進んでいます。「ポータブル水素カートリッジ」の開発も継続しており、次世代の収益柱としての期待が高まっています。
業界動向
自動車業界全体でBEV（電気自動車）の普及速度が一時的に鈍化する一方、多様なパワートレイン（HEV、PHEV、FCEV）への対応が求められています。豊田合成はトヨタグループの一員として、新型BEV「bZ3X」向けに超薄型レジスタ（吹き出し口）を供給するなど、電動化・知能化に対応した高付加価値製品へのシフトを加速させています。競合他社と比較しても、インド市場への早期参入と高いシェアが大きな強みとなっています。
投資判断材料
長期投資家にとってのポジティブ材料は、安定した財務基盤と強化された株主還元策です。一方、懸念点は中国市場における日系カーメーカーの苦戦に伴う収益悪化です。同社は中国での構造改革を「スピード感を持って取り組む」としており、この成否が今後の利益回復の鍵を握ります。
セグメント別業績
- 日本： 売上高 4,399億円（0.8％減）、営業利益 114億円（28.2％減）。減販影響が直撃。
- 米州： 売上高 4,039億円（1.7％増）、営業利益 341億円（30.1％増）。原価改善により大幅増益。
- 中国： 売上高 949億円（17.0％減）、営業損失 72億円。競争激化と減損により赤字転落。
- インド： 売上高 423億円（20.2％増）、営業利益 43億円（24.9％増）。安全装備の拡大で高成長を維持。
財務健全性
親会社所有者帰属持分比率（自己資本比率）は59.4％と、前年末の56.0％からさらに向上しました。有利子負債残高は1,095億円で、現金及び現金同等物は1,187億円と「ネットキャッシュ（現預金が有利子負債を上回る状態）」を維持しています。IFRS（国際会計基準）ベースでの財務体質は非常に強固と言えます。
配当・株主還元
配当方針として「DOE（株主資本配当率）2.5％」を下限目標に設定しています。2025年3月期の年間配当金は105円（中間50円、期末55円）と、前期の95円から増配を実現しました。配当性向は56.9％に達しており、利益が一時的に減少しても安定した配当を維持する姿勢を鮮明にしています。
通期業績予想
本報告書内では次期の具体的な数値目標の詳細は「2030事業計画」の進捗として語られていますが、重点地域であるインドでの新工場稼働や、北米でのBEV向け生産能力増強が寄与する見込みです。中国事業の損失を他地域でいかにカバーできるかが焦点となります。
中長期成長戦略
「2030事業計画」に基づき、セーフティシステム（エアバッグ等）と内外装部品を成長の柱に据えています。特にインド北部での新工場稼働や南部での新設など、積極的な設備投資（当期実績574億円）を継続しています。また、M&Aやベンチャー投資を通じて、GaNパワーデバイスや深紫外線LEDなど、非自動車分野の育成にも注力しています。
リスク要因
- 中国市場： 地場メーカーの台頭による日系メーカーのシェア低下。
- 為替変動： 1円の円安が米ドルに対して3億円超の税引前利益押し上げ要因となる半面、円高は減益要因。
- 原材料価格： ゴム・樹脂などの材料価格高騰および物流コストの上昇。
ESG・サステナビリティ
環境面では、2030年までにScope1・2のカーボンニュートラル達成を目標に掲げ、再生可能エネルギー導入率100％を目指しています。社会面では、女性管理職比率を2030年度までに8.8％（2024年度実績3.6％）に引き上げる目標を設定しており、ガバナンス面では取締役の半数を社外取締役とするなど、透明性の高い経営を推進しています。
経営陣コメント
齋藤社長は、自動車業界の激変期において「攻め（インド・米州での拡販）」と「守り（中国での構造改革）」の徹底を強調しています。特に「高分子の可能性を追求し、より良い移動と暮らしを未来につなぐ」というパーパスの実現に向け、社会的価値と経済的価値の両立を追求する姿勢を示しています。
バリュエーション
2025年3月末時点の株価指標は以下の通りです。
・PER（株価収益率）：9.4倍
・PBR（株価純資産倍率）：約0.77倍（実績ベース）
・DOE：2.5％（方針）
PBRが1倍を継続的に下回っていることから、資本効率の向上（ROIC経営の導入）が今後の課題となっています。
過去決算との比較
直近4四半期を概観すると、第3四半期までは堅調な推移を見せましたが、第4四半期（1-3月期）において中国事業の減損や一部地域での生産調整が利益を押し下げました。季節性としては自動車メーカーの稼働サイクルに依存しますが、一過性の損失を除けば、北米・アジアの稼ぐ力は着実に積み上がっているトレンドにあります。
市場の評判
Toyo Industries (7282) is a Toyota Group automotive parts manufacturer with strong financials and a solid market position. Employee reviews rate it above average, and it has a promising future. Investor sentiment currently leans towards selling, predicting a lower stock price.
詳細リサーチレポート
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豊田合成株式会社（7282）リサーチレポート
1. 最新の業績動向と今後の見通し
- 最新の決算情報や業績予想：
- アナリストの見解：
2. 業界内での競合ポジションと市場シェア
- 主要競合他社との比較：
- 市場シェアの推移：
3. 成長戦略と重点投資分野
- 中期経営計画：
- M&Aや新規事業の動向：
4. リスク要因と課題
- 事業上のリスク：
- 外部環境の変化：
5. アナリストの評価と目標株価
- 証券会社のレーティング：
- 目標株価のコンセンサス：
6. 最近の重要ニュースやイベント
- 直近3ヶ月の主要ニュース：
- 株価に影響を与えたイベント：
7. ESG・サステナビリティへの取り組み
- 環境への取り組み：
- ガバナンス体制：
8. 配当政策と株主還元
- 配当方針：
- 配当状況：
- 自社株買いの状況：